供应工程机械行业难言拐点 企业将进一步分化

跟着政策调整转向“稳增进”，加上**加快项目审批，这给了市场乐观的来由。但政策面的松动仍逗留在预期层面，4月发掘机、推土机等工程机械行业各细分范畴的发卖数据仍然同比、环比双双下滑，这也让此前失望的气氛难有彻底改观。

　　跟着政策改变逐步起效，工程机械行业可否在6月迎来拐点?关于这一问题，业界各方无所适从。但业界可以达到共识的是：二季度工程机械行业上市公司业绩将持续分化，强者恒强的格式将会进一步凸显。一些业界**企业的业绩显示将远远好过其他上市公司。

　　延续迎来政策利好

　　曩昔一段工夫，工程机械行业延续迎来政策利好。5月23日，**常务会议称，“推进‘十二五’规划严重项目按期施行，启动一批事关全局、带动性强的严重项目，已确定的铁路、节能环保、乡村和西部地域根底设备、教育卫生、信息化等范畴的项目，要加速前期任务进度”。

　　此外，***有关“将稳增进放到更主要地位”的讲话，也让市场明白了政策改善的预期。更让人振奋的是，**也加速了对新项目标审批，广东湛江和广西防城港钢铁项目获批;黑龙江抚远、新疆石河子、甘肃庆阳、重庆江北等多个机场建立项目也取得批复。

　　华泰证券剖析师陈耀邦以为，跟着当局“稳增进”力度的不时加大，将来投资增速将有所恢复。中金公司剖析员吴慧敏则以为，在经济持续探底、地产政策不松动的前提下，二季度基建投资加快的预期将不时强化，还跟着基数大大降低，拉动效应展现，5月份后工程机械行业销量增速将逐步改善。

　　在政策向好指导下，A股市场在近期已作出反响。笔者计算发现，5月28日～30日，机械行业板块涨幅达4.35%，在一切板块中居前;相关个股如江山智能(002097，收盘价9.71元)、厦工股份(600815，收盘价9.98元)、柳工(000528，收盘价13.86元)、徐工机械(000425，收盘价15.27元)、三一重工、中联重科等纷繁大涨。

　　但是，政策带来的狂欢并没有继续太久。日前，国度**对所谓新一轮经济影响方案以及“4万亿投资2.0版”等音讯予以否定。国度**副主任杜鹰也于近日在国新办发布会上透露表现，要把国民经济增进更多地树立在扩展内需的根底上。受此影响，工程机械行业在之后三个买卖日延续走低。5月30日、31日，中联重科、三一重工、徐工机械、厦工股份、柳工等都呈现小幅下跌;6月1日，前期涨幅较大的江山智能大跌5.54%。

　　销量仍处冰点

　　**的“驳斥谣言”给炽热的市场浇了一盆凉水。但更让市场担忧的是，从4月数据来看，工程机械行业面对的情势仍不容乐观。笔者留意到，4月份原本应该是工程机械行业发卖的旺季，但各个细分范畴在该月的发卖数据却低于预期。无论是在同比照样环比均呈下滑态势。

　　数据显示，2012年4月，发掘机、汽车起重机、装载机、推土机、压路机销量同比辨别下滑41.88%、52.24%、23.85%、33.56%、54.57%，环比辨别下滑33.89%、4.84%、17.12%、9.28%、2.83%。

　　华泰证券剖析师王轶铭以为，从调研状况来看，因为下流开工仍然缺乏，经销商库存还需2～3个月进行消化，5月份发卖也并未好转。虽然基建投资恢复正常速度，但房地产新开工面积仍看不到触底的迹象。因为房地产投资对新设备发卖的影响较大，估计二季度发卖数据依然不容乐观。

　　“要害是看政策预期能不克不及好转”。一位不肯签字的剖析师透露表现，政策传导有一个进程，发卖数据近期内获得改善的能够性不大。

　6月拐点之争

　　跟着政策效应的逐步展现，工程机械行业可否在6月迎来拐点?笔者调查的状况显示，业界对6月份行情观点纷歧，而不合的核心在于下流基建可否拉动发卖数据回暖。

　　国泰君安剖析师吕娟以为，工程机械行业的主要下流，如地产、大型基建呈回暖趋向。依据拟在建项目网的计算，3月以来，铁路、公路等基建项目工程设计量分明增多，估计将在6月份拉开工程机械需求，估计行业根本面将在6月份迎来较分明改善。

　　王轶铭却以为，1～4月房地产投资和新开工面积增速大幅回落。当局依然强调“不变和严厉施行房地产市场调控政策”，估计短期内房地产政策不会放松。房地产企业当前较关怀的是若何去库存，在去库存根本完成前，新开工的志愿不高。房地产投资低迷将影响工程机械发卖回暖的工夫和力度。

　　吕娟亦透露表现，地产发卖数据的回暖反应到地产投资和开工有3～6个月的滞后期，地产投资和开工数据要到7月份才干上升。

　　长江证券剖析师章诚以为，现有政策的改善首要表现为原有项目标复工，新开工项目较少;当前的复工有利于改善存量设备的盈利，但对设备的增量需求拉动有限;铁路复工可以了解为铁路建立正逐渐恢复常态，但因为开工节拍有所放缓，因而对工程机械需求的拉动有限。

　　上述不肯签字的券商剖析师则透露表现，每年6～8月都是行业传统冷季，参考意义不大。假如9、10月发卖数据回暖，那么行业的回转就根本可以确定了。

　　长江证券剖析师章诚也以为，短期内，政策调整对工程机械行业需求拉动不会改动环比下行的趋向。

　　上市公司业绩或持续分化

　　虽然行业拐点何时到来尚存争议，但结构**企业如中联重科、三一重工、徐工等，成为业界人士的一致战略。

　　笔者计算7家A股工程机械行业个股(三一重工、中联重科、徐工机械、柳工、厦工股份、江山智能、安徽合力)上一年年报和本年一季报后发现，2011年，这7家上市公司都获得了营业收入和净利润上的增进，但增进的幅度却差距很大。中联重科、三一重工上一年营收同比辨别增进43.89%、49.54%，净利润辨别增进72.88%、54.02%，其他5家公司营收增速较高者为徐工机械(28.03%)，净利润增速较高者为柳工(16.56%)。

　　一季度，工程机械行业景气宇较差，加之上一年基数较高，因而相关上市公司业绩均不睬想。虽然如斯，中联重科和三一重工的营收和净利润都完成了增进。上述不肯签字的剖析师通知笔者，久远来看，行业这一分化状况或将持续。**企业供应的产物、效劳更有优势，对应到业绩上也会更好。

　　这一预言或将完成。就在5月30日，中联重科**批80辆装载ZE360E发掘机的车队发往内蒙古，交付客户。这是中联重科土方机械成立以来取得的单笔较大发卖订单，发明了发掘机行业单笔发卖200台的记载。现实上，出口也正在成为中联和三一等**企业新的利润增进点。2011年，三一重工国际营业营收增幅达60.72%，远**国内48.03%的增进率。 
 
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